筆記：游庭皓的財經皓角 2026-01-05
2026/1/5(一)2026 金銀銅帶頭衝 原物料爆發？活捉馬杜洛 油價還要跌？【早晨財經速解讀】
三句話總結
- 川普政府透過 長期佈局、軍事行動 成功逮捕委內瑞拉總統馬杜羅，確立以資源抵償行動成本的新門羅主義，並計畫讓美國能源巨頭重返委國開採。
- 此舉雖增加地緣政治變數，但因全球原油供給過剩及委國重油開採依賴美國技術，預期將進一步壓抑油價，有利 通膨下滑、降息週期延續。
- 大宗資產走勢分化，避險需求推升貴金屬價格，原油、農產品 則因供給充裕面臨價格壓力。
投資觀點
- 大宗商品：
- 貴金屬、類金屬 (黃金、白銀、銅)：因 避險情緒、工業需求 維持強勢，白銀漲幅顯著
- 能源、軟性商品 (原油、汽油、橡膠、可可)：價格持續低檔。
- 原油價格：WTI 原油約 57 美元壓低 交通、能源 成本 (佔 CPI 權重 6~8%)，雖然美國油商 (如：雪佛龍、艾克森美孚) 可望因取得委內瑞拉開採權而受惠，但 WTI 原油價格處於空頭排列，能源價格缺乏上行空間。
- 總體經濟：油價下跌有助於壓低通膨預期，目前主要通膨壓力來自電力 (年增 7%) 與住房成本，若能源成本受控，有利於 2026 年降息循環延續。
- 利率政策：低通膨環境有利聯準會維持降息週期，對 債市、股市 估值提供支撐。
- 區域風險：拉丁美洲政治右轉關注 阿根廷、智利 之經濟改革；古巴因失去委內瑞拉能源奧援，面臨 經濟崩潰、地緣外溢風險。
全球市場
委內瑞拉政局變天
- 行動細節：美軍動用逾 150 架飛機，配合網路攻擊癱瘓防禦體系；自 2025/09 起透過福特號航母進行戰略欺騙。
- 情報佈局：透過 8 名線人、10 萬頁文件 掌握馬杜羅行蹤，並於晚間 11 點下達代號式斬首行動命令。
- 法理依據：引用 2020 年跨國毒梟通緝令，主張 先發制人自衛權、不情願或無能力原則。
- 戰略優勢：此次行動展示美國 4 大國力支柱 (高科技、美軍、美元、文化霸權) 的系統性優勢，透過 長期情報佈局、法律戰 達成目標。
- 權力結構：美方傾向與現任副總統羅德里奎茲合作過渡
- 內部勢力分裂為：軍方實權派 (洛佩茲)、情報派系 (卡貝略)、反對派 (馬查多)。
- 移民政策：川普可能將遣返委內瑞拉難民 (預估 50-100 萬人) 作為後續談判籌碼，緩解美國南方州負擔。
全球能源市場結構
- 委國產能：已探明原油儲量逾 3000 億桶居世界第一，但當前日產量 < 100 萬桶 (高峰約 400 萬桶)。
- 技術依賴：油質多為超重油，需進口輕質油稀釋提煉，高度依賴美國技術與設備。
- 供需分析：美國、巴西、蓋亞那 產量持續提升，沙烏地阿拉伯日出口維持 650 萬桶，供給過剩不利油價上行。
地緣政治連鎖反應
- 國際反應：
- 中、俄、伊朗、古巴：強烈譴責美方行動，視為帝國主義干涉。
- 拉美鄰國 (巴西、墨西哥、智利)：未有實質反制。
- 歐洲、拉美部分國家：呼籲克制或回歸多邊主義。
- 拉美右轉：2026 年拉美政局呈現右傾趨勢，包括薩爾瓦多、阿根廷、巴西等國，民眾因 治安、經濟 問題對左派政府失去耐心。
- 唐羅主義：美國介入失敗國家治理，以當地資源 (石油、礦產) 抵償行動成本，並禁止中國勢力建立戰略存在。
- 古巴危機：委內瑞拉政權更迭將切斷對古巴的廉價石油供應，古巴 GDP 連續 3 年 (2023~2025) 衰退，且貨幣崩盤，通膨率達 20%，面臨斷油危機
- 烏克蘭：認同斬首模式；伊朗若重啟核計畫將面臨行動。
美國市場
市場數據表現
- 貴金屬表現：白銀 +137%，鉑金、鈀金、黃金、銅 漲幅約 50%~100%。
- 跌幅災區：可可、橙汁、原油、橡膠、汽油 呈雙位數跌幅。
- 原油價格：
- 西德州原油 (WTI) 價格：57 美元，位於 4 條均線下方，賣壓沈重。
- 全美汽油均價：3.2 美元/加侖，低於過去 3 年同期水準。
政策與經濟
- 通膨預期：能源價格下跌改善 CPI 數據，通膨損益平衡率下滑；住房價格呈緩慢下行趨勢。
- 關鍵變數：2026 年通膨控制取決於電力價格 (去年 +7%) 與 AI 資料中心之能源平衡。
- 唐羅主義 (Trump-Monroe Doctrine 2.0)：川普主張美國有權介入失敗國家治理，並將當地資源 (石油、礦產) 視為行動成本的抵償，且不允許中國勢力介入西半球。
- 能源戰略：川普強調 艾克森美孚、雪佛龍 將帶資金技術重返委內瑞拉擴大運作。
節目金句
- 「美軍這一次的行動，其實進行了長期的戰略欺騙。」
- 「美國的國力的四大支柱是哪四大？第一個就高科技，再就是美軍，再是美元，最後就文化霸權。它是一套層層累堆、彼此回饋的結果。」
- 「你先有了高科技，你透過規模化的創新和資本密集的研發，持續產生高附加價值和全球的不可替代性；那這個時候，反而就支撐了美軍長期有錢有技術的壓倒性優勢。」
- 「美軍這一次並不是單純靠武力，而是接近有 5 年到 6 年的法律佈局。」
- 「我們對獨裁者的印象經常都是那種可能有十幾幾百個情婦，後宮佳麗三千呢，可能還包下整棟房、然後幾百個情人睡的都有嘛。而且委內瑞拉很多美國小姐、很多美女，到最後一刻，他都還在跟他的原配老婆睡覺，說明獨裁者也是有專情的，就是『盜亦有道』，不是所有流氓都很花心。可能是他沒有想到那是他最後一刻，要是他知道那是他最後一刻，那就不一定了。」
- 「問題不在於有沒有油，而是油能不能變錢。」
- 「川普主義的精神，不單單是門羅主義的延伸，他是進入一個更赤裸而且更具操作性的階段。他的核心並不是排除西半球的外部勢力，而是進一步的主張：美國有權利直接介入失敗國家的治理。」
- 「我既然幫助你們從失敗國家轉往成功國家，那麼你們的石油礦產，就是我們的戰利品。」
- 「這一次我們頂多說是有利於油商，但是其實不利於油價的。」
- 「真正被這件事情衝擊到，其實也不是伊朗，而是古巴。委內瑞拉一旦翻頁之後，代表常年支撐古巴經濟、廉價甚至近乎免費的石油供應，等於是被直接拔管了。」
- 「其實我們硬要講，這種戰爭模式也不錯，就是互相斬首嘛，對不對？你是臺灣的話，你也希望人家就斬首對方；那你是烏克蘭的話，你也希望你就要斬首對方。俄羅斯也希望可以斬首對方，以後希望就是不要打仗了，總統跟總統之間對決就好。」